BASF SE (BAS.DE)

No dia 9 de Dezembro de 2015 comprei 20 acções da BASF SE (BAS.DE) a €72,23 por acção.

Visão Geral

A BASF SE (BAS.DE) é uma empresa química alemã global e líder mundial na área química, fundada no dia 6 de Abril de 1865 em Mannheim pelo ourives e empresário Friedrich Engelhorn para produzir corantes sintéticos para tecidos.

BASF significava inicialmente Badische Anilin & Soda Fabrik (ou seja, Fábrica de Anilina e Soda de Baden). A BASF é a maior empresa da indústria química mundial, com um volume de vendas de 74.3 mil milhões de euros, em 2014, a partir de 113 mil colaboradores da companhia, nos mais de 390 unidades de produção em mais de 80 países.

Análise

No terceiro trimestre de 2015 a receita (€17 mil milhões) da BASF contraiu 5% em comparação com o ano anterior e a média de vendas desceu 8%.
As vendas caíram nos Produtos Químicos (-€3,640 mil milhões, -13%):

Produtos de Performance (-€3,899 mil milhões, -1%):

Functional Materials & Solutions (-€4,517 mil milhões, -1%):

Petróleo e Gás (-€3,606 mil milhões, -2%):

Outros (-€685 milhões, -30%):

O único ponto positivo veio de Soluções para Agricultura (+€1,077 mil milhões, +6%):

A BASF desceu a sua orientação em 2015 onde as vendas anuais foram inferiores ao ano anterior.
Estão previstas vendas de €73,9 mil milhões para 2015 e um declínio de 2% €72,4 mil milhões em 2016.

No terceiro trimestre de 2015 o EBIT Core (€1,6 mil milhões) caiu 10% com compressão das margens de 0,5% para 9,2% devido principalmente a custos fixos mais elevados em Produtos de Performance e a descida do preço do petróleo e gás.
Dado as fracas perspectivas sobre as vendas, espera-se que o EBIT (2014: 10%) desça em 2015 e 2016 dado o impacto negativo da alavancagem operacional.

Espera-se também uma descida 1% no EPS de €5.22 em 2015 para €5.18 em 2016.
A divida liquida é de €13,8 mil milhões em 2015 (+9 milhões) que em 2014.
O DPS é de €2.80 declarado em 2014 (+4%) e a BASF destina-se a aumentar ou manter este valor em 2015.

Riscos

A receita e o EBIT da BASF têm vindo a contrair desde 2014 até hoje.

• Produto Interno Bruto: +2,3% (2014: +2,4%)
• Produção Industrial: +2% (2014: +2,9%)
• Produção Química (Excluindo Pharma): +3,5% (2014: +3,8%)

Com a descida do preço do petróleo e a alienação da divisão e comercialização e armazenamento de gás para a Gazprom.
A tendência deve continuar negativa para 2016 com desaceleração da China e das economias emergentes e a descida do preço do petróleo.

Por sua vez espera-se que as divisões de produção química e petróleo/gás continuem fraca. O negócio dos produtos químicos deverá enfrentar pouca demanda com a pressão dos preços e capacidade de produção na Ásia, limitando as exportações europeias para a região.

A BASF tem como estratégia investir nos mercados emergentes, no mercado de gás de xisto nos Estados Unidos de forma a levantar a competitividade do seus sites europeus.

Conclusão

Com base no pagamento de dividendo actual de $2,80 por acção anual adiciono com esta compra $56 à minha receita anual de dividendos.