Archer Daniels Midland (NYSE:ADM)

A Archer Daniels Midland Company (NYSE:ADM) é uma das maiores empresas agrícolas do mundo. Eles processam uma variedade de produtos alimentares, incluindo sementes oleaginosas, milho, trigo e cacau através de um modelo de negócio integrado espalhado por seis continentes.

A ADM do processa produtos incluindo óleos, adoçantes, produtos alimentares, farinha e etanol. O seu modelo de negócio é muito fácil de entender. Estes produtos são essenciais nas nossas vidas.
Tal como os dividendos são a alma da independência financeira, os produtos alimentares que a Archer Daniels Midland oferece são vitais para a nossa civilização.
Isto faz desta cotada uma das melhores acções de crescimento de dividendos que poderá comprar.

A ADM aumentou o seu dividendo durante os últimos 41 anos consecutivos. Poucas empresas têm acumulado um histórico assim.

A taxa de crescimento do dividendo nos últimos 10 anos é de 12,7%.

Estamos a falar de um payout ratio de 40,1%, o que deixa espaço para aumentar mais o dividendo no futuro. Neste momento o yield é de 3,42%. As métricas de dividendos são bastante sólidas.

Métricas do Dividendo da Archer Daniels Midland Company (NYSE:ADM)

  • Anos consecutivos de aumento do dividendo: 41
  • Média anual de crescimento do dividendo nos últimos 10 anos: 12,70%
  • Rácio de pagamento do dividendo: 40,10%
  • Rendimento actual do dividendo: 3,22%

Mais de quatro décadas seguidas de aumento de dividendo, um rendimento bem superior à média ao mercado, um payout ratio modesto, e um crescimento de dividendos bem acima da inflação.
Realmente não resta muito por desejar neste caso.
Mas não queremos comprar esta cotada a qualquer preço com base apenas nas métricas de dividendos. Devemos analisar também o negócio subjacente para podermos estimar o seu valor justo.

Queremos descobrir se o valor da cotada está realmente subestimado.
Quase todos os métodos de avaliação existentes exigem uma modelagem do crescimento no futuro. Uma vez que o valor de qualquer negócio é, em última análise, a soma dos fluxos de caixa futuros que pode gerar.
No entanto, precisamos observar o passado a fim de estimar o futuro.
Eu gosto de observar o crescimento da última década de forma a suavizar as flutuações do curto prazo.

A receita da Archer Daniels Midland cresceu de $44,018 mil milhões em 2007 para $67,702 mil milhões em 2015. Uma taxa composta de crescimento anual de 4,90%.
No entanto, não se saiu tão bem com base nos GAAP (Generally Accepted Accounting Principles).
O lucro por acção (EPS) desceu no mesmo período de $3,30 para $2,98 o que dá uma taxa anual média composta de crescimento (CAGR) de -1,13%.
Obviamente não queremos investir num negócio que está a encolher.
O que se passou aqui?

A Archer Daniels Midland registou um recorde de EPS em 2007 dado uma série de eventos circunstâncias que afectaram substancialmente os seus resultados.
Estes eventos incluíram algumas joint ventures e venda de certas empresas do grupo.

Estas operações adicionaram $0,98 ao EPS no ano fiscal de 2007.
Considerando este ganho excepcional em 2007 e diluindo ao longo dos 10 anos a EPS teve um crescimento anual composto perto dos 3%.
A S&P Capital IQ prevê que a ADM vai aumentar o EPS a uma taxa anual composta de 6% ao longo dos próximos 3 anos.
O principal negócio da ADM tem estado a crescer a este ritmo e espera-se que continue.

Outro factor importante que devemos analisar é o balancete da empresa e este não decepciona.
A Archer Daniels Midland ostenta uma relação divida/capital de 0,32 e um índice de cobertura de juros acima de 8.
Números bastante sólidos, podemos ver que o balancete não se deteriorou nos últimos 10 anos.
Já a rentabilidade é uma área onde a empresa não brilha. Temos que considerar que a ADM faz parte de uma indústria com margens baixas.

Ao longo dos últimos 5 anos a empresa tem tido uma média de margem liquida de 1,97% e um retorno de património de 7,74%.
Como um investidor de crescimento de dividendos não posso ignorar esta empresa.
40 anos consecutivos de aumento de dividendo e mais de 100 anos com rentabilidade interrupta. Isto não acontece por acaso.
O modelo de negócio é fácil de entender. Os produtos são fundamentais para a nossa existência e os fundamentos são sólidos.

No entanto as margens baixas e a natureza das matérias-primas são inconvenientes. A empresa está exposta ao etanol o que aumenta a volatilidade dos resultados. Qualquer mudança em normas governamentais pode alterar a dinâmica do negócio de forma significativa.
As acções estão com uma relação P/E de 12,47. Muito mais baixo que a média dos últimos 5 anos que é 15,6.

Eu valorizo as acções usando uma análise de Modelo de Gordon com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento de dividendo de 7% a longo prazo. A análise DDM dá um valor de mercado de $42,80.
O Modelo de Gordon é uma versão adaptada do Modelo de Análise de Fluxo de Caixa Descontado, pois simplesmente substitui fluxo de caixa e crescimento por dividendos e crescimento de dividendos.
Parece-me que este stock tem um preço abaixo do seu valor intrínseco.
Mas será que estou sozinho nessa opinião?

A Morningstar classifica a ADM com 3, com um calculo de valor justo de $43 por acção.
A S&P Capital IQ classifica a Boeing com 3 estrelas (Hold), com um valor justo de $36,50 por acção.
Eu gosto de comparar a minha avaliação com outros analistas para ver se estou fora de linha.

Eu gosto de calcular a média dos 3 o que suaviza os números.
A avaliação média é de $40,77 por acção o que indica que o stock está desvalorizado 9% neste momento.

Grafico

Resumindo: A Archer Daniels Midland Company (ADM) tem um dos mais longos registos de crescimento de dividendos do mundo.
E dado o modelo de negócio, suspeito que continue assim por muitos anos.
Os fundamentos são bastante sólidos e o stock oferece a possibilidade de crescer 9%.
É sem dúvida uma oportunidade convincente para investidores de crescimento de dividendos.

Qual a sua opinião sobre a Archer Daniels Midland Company?

Obrigado pela leitura.

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